央行开展超大规模逆回购操作以稳定市场

根据金麒麟分析师的最新研报，央行在7月14日宣布，为维持银行系统的流动性，将于7月15日通过固定数量、利率招标、多重价位中标的方式进行14000亿元买断式逆回购，期限为6个月。此次操作的规模创下了6个月期买断式逆回购单次操作的记录。

此次操作标志着6个月期买断式逆回购自3月以来首次实现净投放5000亿元。招联首席经济学家董希淼指出，此举旨在应对年中及跨季资金面的波动，确保银行系统流动性的合理充裕，并有效填补由税期缴款、政府债券发行加速及季节性因素导致资金缺口。

目前市场利率有所回升，有分析称这反映了市场流动性宽松态势的边际变化。截至7月14日收盘，短期利率DR001和DR007均接近1.4%的政策利率水平，而一年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有所上升。

中信证券首席经济学家明明认为，由于7月税期较早，资金整体呈现边际收紧趋势，6个月期买断式逆回购从上个月的等额续作转变为本次5000亿元的净投放，旨在对冲近期流动性波动，稳定市场信心。

董希淼还强调，此次6个月期限的操作将覆盖至2027年初，为2026年下半年的经济发展提供稳定的资金环境，是货币政策精细化调控的体现，旨在平衡支持实体经济、防范金融风险和物价稳定之间的关系。

展望未来，明明预计7月央行的操作将更为宽松，对中期借贷便利（MLF）和国债买卖等流动性管理工具的投放也将相对积极。